2019年1月31日 星期四

台塑四寶等塑化廠獲利明顯縮水,導致股價走勢疲軟

國際油價去年第4季急轉直下,台塑四寶等塑化廠獲利明顯縮水,導致股價走勢疲軟。法人認為,近期油價反彈,加上東亞輕油裂解廠歲修潮推動芳香烴產品供給轉為吃緊,看好台化(1326)、國喬、信昌化等相關業者獲利展望。
全球股市去年10月出現急殺,加上美中貿易戰、美國聯準會(Fed)鷹派立場,市場對景氣放緩疑慮加深,衝擊布蘭特原油自每桶86美元一路跌至50美元,壓縮塑化廠第4季獲利,以台塑四寶來看,合計獲利季減率高達九成水準。
隨恐慌情緒降溫,國際油價近期開始跌深反彈,加上預計3月至5月間韓廠為主的輕油裂解廠將進入歲修潮,根據法人估計,屆時東亞PX、SM、酚丙酮等產品供給將減少9%、9.5%、6%,有利價格穩定。
法人分析,第2季PX利差預計每噸500美元,較去年第4季569美元高檔僅小降,除旺季需求外,南韓PX工廠歲修潮、美國Chevron Phillips工廠關閉、恆力石化等中國新興芳香烴工廠尚未投產、下游聚酯去庫存近尾聲等,也導致供給吃緊。
在SM方面,韓廠、台廠,以及美國LyondellBasell、Americas Styrenics相繼進入歲修,部分下游PS、ABS業者回補庫存,加上中國政府發布家電及汽車需求刺激政策等利多,法人估計SM利差將由去年第4季每噸256美元回升至第2季的300美元。
基於東亞輕油裂解廠將進入歲修潮,推動PX、SM、酚丙酮芳香烴產品供給轉緊,法人看好台化、國喬、信昌化等相關廠商獲利展望,並給予「增加持股」投資評等,全年每股純益(EPS)也可望較去年持續增長。

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