2018年7月12日 星期四

美系外資出具最新瑞儀(6176)報告指出,瑞儀短線、長線展望均將面臨逆風

美系外資出具最新瑞儀(6176)報告指出,瑞儀短線、長線展望均將面臨逆風,並提出四大原因保守看待瑞儀後市,重申瑞儀「減碼」評等,目標價從50元下修至43元。
瑞儀6月合併營收38.94億元,月增6.9%,但較去年同期衰退逾19%;上半年合併營收219.52億元,年減12.69%。瑞儀昨(12)日逆勢跌0.6元、收59.8元。
經濟日報提供
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市場原本普遍認為,瑞儀今年雖然沒有拿到大客戶新機訂單,但舊機種銷售穩健,看好瑞儀第3季營收可望有兩位數成長。然而,美系外資出具的最新報告卻與市場看法不同,直言瑞儀今年股價劣於大盤,且尚未擺脫結構性逆風。
美系外資表示,長線保守看待瑞儀主要有四個原因,第一,瑞儀並未拿下今、明兩年新款iPhone訂單;第二,iPad恐呈現雙位數年減態勢;第三,HomePod需求可能低於先前預測;第四,營收下滑恐使得負向營利槓桿浮現。
若再從短線來進行觀察,美系外資也認為短線上有四個負面催化劑侵蝕瑞儀股價表現,首先,瑞儀第2季營業利益、淨利表現可能因為營收低於預期而跟著同步下滑;第二,雖然瑞儀第3季營收有望季增10%(mid-teens)以上,然而,成長態勢卻遠低於市場先前預期的季增30%表現;第三,瑞儀第4季智慧手機背光模組營收恐怕減半,恐影響第4季整體營收表現;第四,瑞儀恐難達成今年全年度營收與去年持平目標。
美系外資指出,從2018年整體營收來觀察,蘋果占瑞儀整體營收比重仍高達65%,加上面板技術逐漸移往OLED以及Micro LED,對背光模組廠來說極具風險,也是外資保守看待的原因。

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