2017年12月17日 星期日

人工橡膠龍頭台橡(2103)第4季利差效益可期,帶動獲利顯著增溫

受惠主要原料丁二烯(BD)價格持續回檔,加上下游產品價格穩健,人工橡膠龍頭台橡(2103)第4季利差效益可期,帶動獲利顯著增溫,市場預期丁二烯行情穩在低檔,橡膠業利差至少看到年底,人工乳膠大廠南帝、申豐也同步受惠。
丁二烯在第4季自每公噸近1,600美元(約新台幣4.8萬元)價位快速回檔,上周落在每公噸約1,100美元(約新台幣3.3萬元)左右,期間跌幅逾三成,主要因亞洲輕裂廠該季開始脫離密集歲修,在供給面充足情況下,連丁二烯行情跟著連翻走跌,展望後續行情,市場評估,本周起有船貨集中到港,對丁二烯後期走勢仍存利空壓力。
丁二烯第4季下跌行情,有助台橡等人工橡膠業者減輕成本壓力。法人預期,台橡第4季因利差效益擴大,將帶動毛利率較前季提升2到4個百分點,來到11%至13%水準。
在下游拉貨力道方面,台橡表示,近期因大陸SBR(丁苯橡膠)大廠停工,供給面減少,加上時序進入下游輪胎廠農曆年前趕工旺季,啟動庫存回補,因此下單意願強勁,包括BR(順丁橡膠)、SBR報價亦穩健,有助利差維持。
台橡前三季營收246.71億元,年增24.8%,但受原料庫存跌價損失及台耀石化清算影響,稅後純益5.62億元,年減39.7%;每股稅後純益(EPS)0.68元,較去年同期1.13元大幅衰退。法人預期,第4季在本業獲利回溫下,應有不錯表現。台橡股價15日收37元,漲0.7元。
以生產乳膠為主的南帝和申豐,今年來受丁二烯大幅波動影響,前三季稅後純益表現皆呈年減態勢,而第4季在丁二烯價格滑落、出貨價穩健態勢下,利差亦有望擴大,本季獲利有望扳回一城。

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